全方位探究寵物食品賽道的稀（xī）缺性、趨勢與（yǔ）機會

1. 我們投資寵物食品時，我們在投（tóu）資什麽？

寵物食品是（shì）飼養（yǎng）寵物的剛性（xìng）需求，基本貫穿寵物的生命周期，具備高複購、低價格敏感（gǎn）、強黏性等特（tè）點。寵物食品主要包括主糧、零食及保健品等，其中零食（shí）種類豐富，市場進入壁壘（lěi）相對較低，而主糧空間廣闊，存在高複購、高壁壘、持續升級等特點，稀缺屬性突出。

目前國產品牌在寵物食品布局上從零食-主（zhǔ）糧-高端主糧持續進（jìn）階。

1.1. 從產業鏈視角看行（háng）業框架寵物食品行業的上遊主要是各類農（nóng）副食品，以穀物、澱粉等糧食類作物和雞胸（xiōng）肉、鴨胸肉等肉類皮革為主，農（nóng）副產品價格存在周期性且波動較為頻（pín）繁（fán）；中遊主（zhǔ）要是寵物食（shí）品的（de）研發（fā）與生產製造商，包括代工企（qǐ）業和品牌廠商，目前外資品牌占（zhàn）據主要高端市場，國產品牌主要定位大眾市場，但近年來國產化替代趨勢逐步顯現；行業（yè）下遊主要（yào）為（wéi）商超百貨、寵物店、寵物醫院、線上（shàng）電商（shāng）和終端消（xiāo）費者。

上遊：原材（cái）料價格（gé）周期性波動影響顯著，寵物食品議價能力弱（ruò）零食以雞胸肉、鴨胸肉等肉類為主（zhǔ），主糧以玉米等穀物（wù）為主。寵（chǒng）物食品生產成本包括直（zhí）接材料（liào）、直接人工、製造費用等，其中直接材料占（zhàn）生產成本（běn）比例超 50%（德勤數據），如乖寶寵物近年直接材料占營業成本比重均超 80%。直接材料包括（kuò）主料、輔料及包裝材料等，其中肉（ròu）類（lèi）、農（nóng）作（zuò）物係寵物（wù）食品最主要的（de）原材料，德勤數（shù）據顯示中（zhōng）肉、禽、漁等農副產（chǎn）品占比高達近 70%。

根據乖寶寵物招股披露，分產（chǎn）品來看，寵物零食類產（chǎn）品原（yuán）材料主要以雞胸肉、鴨胸肉等肉類為主，其通常（cháng）在主料（liào）中的占比在 70%左右；而主糧類產品原（yuán）材料則以玉米、大米和豆粕等穀物（wù）類為主，其通常在主料的占比約 50%，雞胸肉、鴨胸肉在主糧主料的占比約 10%左右。

國內主要寵物食（shí）品企業零（líng）食類貢獻（xiàn）主（zhǔ）要（yào）收入，相應原材料主料以肉類為（wéi）主。中寵股（gǔ）份：主料主要為（wéi）雞肉、鴨肉、牛肉、豬肉等各（gè）種肉類，其中以雞胸肉和（hé）鴨胸肉為主；佩蒂股份：主要生（shēng）產咬膠產品，主料包（bāo）括生牛皮、雞（jī）肉、澱粉（fěn）等（děng）；乖寶寵（chǒng）物：21 年乖寶原材料中主料占比 58%，其中雞胸肉（20%）、鴨胸肉（9%）為主導，合計占比接近 29%。

首頁前（qián）一頁123後（hòu）一頁尾（wěi）頁